Erkennung von Werten im makroökonomischen Rauschen der chinesischen Märkte

Als China Ende 2022 seine Pforten wieder öffnete, erlebten die inländischen Aktien einen V-förmigen Wiederanstieg, die Analysten schraubten ihre Gewinnprognosen nach oben, und die Unternehmen bereiteten sich auf eine rasante Erholung der Wirtschaft vor. Doch der Optimismus auf den Märkten verblasste bald und verwandelte sich in Enttäuschung.

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Aktuelle Einblicke

Seit unserem letzten Update hat es den globalen Märkten nicht an Action gemangelt, und das manische Verhalten, das die heutigen Märkte charakterisiert, hat die Anleger auf eine weitere Achterbahnfahrt mitgenommen.
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Wie bei den globalen Automobilherstellern haben mehrere indische Automobil-Erstausrüster (original equipment manufacturers, OEMs) kürzlich bekanntgegeben, dass sich der Mangel an Halbleiterversorgung auf ihre Produktionspläne ausgewirkt hat.
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Seit Jahresbeginn wurden 34 Unternehmen an den indischen Börsen notiert, die insgesamt 7,2 Mrd. USD1 gesammelt haben, was auf das Gesamtjahr bezogen in Indien in den letzten 12 Jahren nur zweimal übertroffen wurde. In unseren monatlichen Manageransichten sprachen wir im April 2021 über die zahlreichen Börsengänge (initial public offering, IPO), die wir Anfang dieses Jahres in Indien gesehen hatten.
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Bei FSSA konzentriert sich unser Investmentansatz auf die Identifizierung von qualitativ hochwertigen Unternehmen mit fähigen Managementteams, starken Geschäftsmodellen und konservativen Finanzwerten.
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Japan ist eines der führenden Länder im Bereich der Automatisierung – japanische Unternehmen stellen mehr als 50 % aller Industrieroboter und computergesteuerten Systeme weltweit her. Wir besitzen Unternehmen wie Keyence, das Sensoren, Lasermarker und Bildverarbeitungssysteme herstellt.
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Der Investmentansatz von FSSA Investment Management konzentriert sich auf die Identifizierung von qualitativ hochwertigen Unternehmen mit starken Managementteams, starken Geschäftsfeldern und konservativen Finanzwerten. Darüber hinaus versuchen wir, in Unternehmen zu investieren, die eine hohe Rendite auf das investierte Kapital (ROIC), ein starkes und nachhaltiges Wachstum und eine hohe Ertragssichtbarkeit aufweisen.
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Während die Welt weiterhin von Covid-Schüben zu reflexartigen und lokal begrenzten Lockdowns taumelt, blickt nun jeder auf einen mythischen Status quo ante bellum – die Vor-Covid-Zeit, als die Welt noch in Ordnung war.
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Jeder Abschwung ist anders – die globale Finanzkrise und die asiatische Finanzkrise hatten in erster Linie mit der Verschuldung zu tun, während SARS und Covid offensichtlich mit der Gesundheit zu tun haben, was sich wiederum auf das Wachstum und den Konsum auswirkt.
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Die Widerstandsfähigkeit der indischen Unternehmen wurde in den letzten zehn Jahren auf eine harte Probe gestellt. Seit 2010 gab es einen langen, langwierigen Abschwung, der durch eine Reihe von Korruptions- und Betrugsfällen, eine Banken- und Finanzkrise und nun eine verheerende Gesundheitspandemie verursacht wurde.
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