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Mutationen, so scheint es, gibt es nicht nur beim Virus. Wir beginnen mit einer kleinen Bestandsaufnahme: Am Ende unserer Briefe bitten wir immer um das Feedback unserer regelmäßigen Leser.

In fast jedem Meeting mit den Managementteams fragen wir nach Anreizen. Aus unserer Sicht ist es eine wichtige Frage und die Antwort kann sehr aufschlussreich sein im Hinblick auf die Kultur und das Verhalten eines Unternehmens.

Dies ist der dritte Anlegerbrief für die FSSA Global Emerging Markets Focus Strategy seit ihrer Einführung im November 2017. In diesem Schreiben werden wir unseren Anlageansatz, -prozess, unsere Strategie, Positionierung und andere Angelegenheiten besprechen, die unserer Meinung nach für Anleger relevant sind. Sollten Sie Fragen oder Feedback haben, würden wir uns wie immer freuen, von Ihnen zu hören.

Seit unserem letzten Update hat es den globalen Märkten nicht an Action gemangelt, und das manische Verhalten, das die heutigen Märkte charakterisiert, hat die Anleger auf eine weitere Achterbahnfahrt mitgenommen.

Ich begann meine Karriere vor mehr als 18 Jahren als Verbraucheranalyst für Industrieländer. Es war eine großartige Einführung in das Investieren – der Verbrauchersektor ist extrem breit gefächert, sodass ich Erfahrung in vielen Unterbranchen sammeln und eine Vielzahl von Unternehmen betrachten konnte.

Das Investmentmanagement ist eine Branche, in der es kurzfristig in der Regel kaum ein Verhältnis zwischen Prozess und Ergebnis gibt. Langfristig gesehen sind die beiden jedoch stark miteinander verbunden.

Seit unserem letzten Schreiben vor knapp drei Monaten mussten Schwellenmarktanleger sich mit einer Flut von enttäuschenden Schlagzeilen aus mehreren der wichtigsten Länder abfinden. Wir werden häufig zu unseren Ansichten zu politischen und makroökonomischen Entwicklungen befragt und wie wir diese in unseren Anlageprozess integrieren.

Das Jahr 2023 hat sich im Hinblick auf die Performance der Schwellenländer als ziemlich gewöhnlich erwiesen. Die Anlageklasse wurde durch China belastet, das bereits im dritten Jahr in Folge negative Renditen erwirtschaftete.

Rasmus Nemmoe, Portfolio Manager bei FSSA Investment Managers, verwaltet die FSSA Global Emerging Markets Strategien und blickt im folgenden Video auf das Jahr 2021 zurück.

Mit der GEM-Focus-Strategie von FSSA investieren wir in hochwertige Unternehmen, die über Wettbewerbsvorteile in Form von starken Marken, Vertriebsvorteilen, Kostenführerschaft oder einfach Dienstleistungen oder Produkten verfügen, ohne die Kunden nicht leben können. Historisch gesehen hat ihnen dies Preismacht und die Möglichkeit gegeben, die Margen trotz negativer Gegenwinde zu erhalten.

Als langfristige Bottom-up-Investoren sind unser Ausgangspunkt für die Suche nach geeigneten Anlagen Unternehmen, die von strukturellem Rückenwind profitieren und klar definierte Wettbewerbsvorteile haben.

Unsere auf die globalen Schwellenländer (Global Emerging Markets) spezialisierten Strategien investieren in Unternehmen in Entwicklungsländern und Grenzmärkten mit einer Ausrichtung auf mittelständische Unternehmen, die sehr großes langfristiges Wachstumspotenzial aufweisen.

Zu den echten Wettbewerbsvorteilen von FSSA gehört unserer Ansicht nach, dass wir einen wirklich langfristigen Anlagehorizont verfolgen. Für uns geht es beim Investieren nicht darum vorauszusagen, welche Aktien im nächsten Monat oder Quartal steigen oder fallen werden. Stattdessen betrachten wir das Investieren als eine nichtspekulative Tätigkeit, mit der wir an der langfristigen Wertschöpfung, die die besten Unternehmen unserer Ansicht nach erzielen können, partizipieren.

Auf Qualität fokussierte Investoren können sich leicht in ein Investment „verlieben“ und in bestimmten Situationen zu nachsichtig sein, wobei sie möglicherweise wichtige Warnzeichen oder Verkaufssignale übersehen. Eine uns oft gestellte Frage bezieht sich auf ein häufiges Verhaltensmuster von Qualitätsanlegern: Wie finden wir ein Gleichgewicht zwischen der Bewunderung für ein Unternehmen und der übermäßigen Selbstzufriedenheit?

Die Durchdringungsraten für Waren und Dienstleistungen sind niedrig und der hohe Grad an Informalität in den Schwellenländern erhöht die Eintrittsbarrieren oft erheblich.

Wir bei FSSA sind langfristig orientierte Bottom-up-Investoren mit einem Fokus auf Qualität. Diese Denkweise erstreckt sich auch darauf, wie wir mit Unternehmen in Bezug auf ökologische, soziale und Governance-Angelegenheiten (Environmental, Social and Governance, ESG) zusammenarbeiten.

Der wirtschaftliche Erfolg Indiens ist für institutionelle und wachstumsorientierte Investoren zu einem zentralen Thema geworden. Traditionell setzen Investoren auf Strategien für globale Schwellenländer (Global Emerging Markets, GEM), um diese Chance zu nutzen.