Transformation d’une franchise de vente au détail existant depuis un siècle

Dairy Farm, un groupe de distribution pan-asiatique de premier plan, est un exemple de franchise de vente dominante. Nous sommes actionnaires de Dairy Farm depuis de nombreuses années et estimons qu’il s’agit d’une entreprise de haute qualité avec une longue histoire de propriété et de gestion familiales (130 ans).

Partie intégrante du groupe Jardine, Dairy Farm possède environ 10 000 magasins dans 11 pays, avec de nombreuses franchises de vente au détail dans une grande partie de l’Asie, notamment des pharmacies, des supermarchés, des magasins de proximité 7-11, IKEA et Maxim’s (une coentreprise de restauration). Quatre de ces entreprises réalisent des performances assez solides et constantes. Cependant, l’activité des supermarchés et de la région Asie du Sud-Est rencontre des difficultés.

Le PDG, Ian McLeod, a rejoint Dairy Farm il y a près de trois ans pour repenser l’activité des supermarchés, avec un plan stratégique, des changements de direction et la centralisation des achats multimarques, et de la négociation et du traitement des installations. McLeod avait déjà mis en œuvre un tel plan de redressement. En 2008, Wesfarmers (en Australie) avait fait appel à lui pour redynamiser les supermarchés Coles, qui avaient souffert de plusieurs années de sous-investissement et d’un manque d’attention sur les fondamentaux de la vente au détail. Grâce à l’introduction d’une nouvelle direction, de nouveaux systèmes et d’une discipline de vente au détail éprouvée, l’entreprise s’est rétablie et a fortement progressé depuis.

Ventes (millions USD)

Source : Factset, rapports d’entreprise et FSSA Investment Managers, au 31 décembre 2020.

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