Meilleure franchise d’assurance en Inde avec des facteurs de croissance à long terme

ICICI Lombard, le principal assureur généraliste privé en Inde, dont nous sommes actionnaires depuis 2020, est un autre exemple d’établissement financier de haute qualité. La société est dotée d’une solide expérience et affiche un taux de croissance annuel composé de la valeur comptable par action1 (dividendes inclus) de 19 % au cours des quinze dernières années. 

Cette entreprise bénéficie de plusieurs facteurs favorables. Premièrement, le taux de pénétration del’assurance générale en Inde est l’un des plus bas au monde. Au sein des marchés émergents, la prime par habitant de 20$ est bien inférieure à celle deses pairs comme le Mexique (122$) et la Thaïlande (129$). Le secteur possède un potentiel de croissance et une visibilité sur le long terme qui sont très attrayants.

Deuxièmement, comme pour le secteur bancaire, les opérateurs privés du marché ne cessent de gagner des parts demarché au détriment des entreprises publiques (SOE). Bien que ces dernières contrôlent encore une très grande partie du marché (plus de 40 % desactions premium), elles voient leurs capacités de croissance réduites en raison de bilans précaires résultant d’années de sous-investissement et de mauvaise gestion. Les entreprises publiques continueront, selon nous, de céder des parts de marché sur le long terme, aux assureurs privés de premier plan comme ICICI Lombard. 

Troisièmement, l’entreprise démontre une forte conscience du risque et une forte agilité. La direction est active uniquement dans les secteurs où elle peut générer des rendements intéressants. Nous soutenons, en outre, la direction pour qu’elle continue sur cette trajectoire tout en se développant et en évitant de prendre trop de risques. 

Assurance non-vie $ par habitant

Inde part de marché du secteur de l’assurance générale

1. La valeur comptable par action correspond au ratio des capitaux propres disponibles pour les actionnaires ordinaires divisés par le nombre d’actions en circulation.

Source : Données d’entreprise, FSSA Investment Managers, au 31 mars 2021.

Clause de non-responsabilité : L’éventuelle référence à des titres spécifiques est indiquée à des fins d’illustration uniquement et ne doit pas être interprétée comme une recommandation d’acheter ou de vendre ces titres. Les titres mentionnés aux présentes peuvent ou non faire partie des portefeuilles de FSSA Investment Managers à un certain moment, et ces parts peuvent changer à tout moment.