人工智能發展的受惠者
台積電是晶圓代工模式的先驅,該模式將半導體晶片設計與製造或生產過程分開。過去30年,晶片製造流程越發複雜,資金需求與日俱增,無晶圓廠模式的晶片公司(即並無擁有自家廠房的公司,例如Nvidia)及系統公司(例如Apple)逐漸意識到,透過將晶片生產流程外判至台積電等半導體晶圓代工廠,他們將可獲得好處。
目前,台積電是全球最大的半導體晶圓代工廠(生產商),截至2024年第四季的全球市佔率超過67%,而且擁有領先行業的最先進3納米製程技術。台積電的成功固然有賴其卓越的營運能力,但對我們來說,該公司的最大投資價值來自晶圓代工的業務模式。在此模式下,台積電不會與客戶的技術形成競爭,客戶毋需擔心知識產權外洩的問題。反過來說,台積電亦能夠緊貼最新的技術趨勢,且不用擔心技術過時。此項經營方式能夠提高台積電的經濟韌性,並鞏固其於生態系統的霸主地位。作為行業領導者,台積電多年來一直能夠穩定上調產品價格,反映其擁有強大的競爭護城河。
最近數年,台積電更成為人工智能發展的主要受惠者。來自人工智能的需求「極為殷切」,加上機械人及其他行業推動半導體需求增加,預期台積電的收益及利潤將持續上升。我們相信長遠而言,該公司應能維持吸引的複合增長。
吸引的長期增長
資料來源:彭博、FactSet、首域盈信資產管理(截至2025年4月30日)。所有數字均為台幣。
* 每股賬面值:公司分配至每股發行在外普通股的資產價值指標。
每股盈利:企業的盈利能力指標,其按照企業分配至每股發行在外普通股的利潤計算。
每股股息:就每股發行在外普通股宣派的股息金額。
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