Chinas führender Immobilienentwickler, der hochwertige Einkaufszentren betreibt
Wir sind der Meinung, dass China Resources Land (CR Land), ein hochwertiger und umsichtiger Immobilienentwickler, von den steigenden Gehältern und dem Urbanisierungstrend in China profitieren sollte. CR Land gehört zu den Top-10-Bauträgern in China und ist als Unternehmen der „grünen Kategorie“ im Sinne der „Three Red Lines“-Politik eingestuft. Der Nettoverschuldungsgrad beträgt rund 30 % und die Finanzierungskosten liegen unter 4 %. Das Unternehmen wird weiterhin von der Branchenkonsolidierung im Verlauf der Konjunkturzyklen profitieren.
Unter den chinesischen Entwicklern verfügt CR Land über die meisten Einkaufszentren im mittleren bis gehobenen Segment, die von der wachsenden konsumorientierten Wirtschaft Chinas profitieren dürften. Obwohl die Pandemie die kurzfristigen Ermessensausgaben beeinflusst hat, glauben wir, dass sich die Mieteinnahmen von CR Land im Zeitraum 2020-25 verdoppeln könnten, sobald sich die Situation normalisiert und die aktuelle Pipeline an Einkaufszentren vollständig entwickelt ist.
CR Land wird mit dem 8-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und dem 0,9-fachen Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) gehandelt, nachdem sich die Investoren um den chinesischen Immobilienmarkt sorgen. Die Dividendenrendite beträgt 4,5 %, und die Mieteinnahmen reichen aus, um die Dividenden zu decken. CR Land ist unserer Meinung nach gut positioniert, um von einer möglichen Branchenkonsolidierung zu profitieren, da das Unternehmen über eine gesunde Bilanz und ein hochwertiges Portfolio an Einkaufszentren verfügt.
Das Management will die Mieteinnahmen in den Jahren 2020 bis 2025 verdoppeln
Quelle: Unternehmensdaten, FSSA Investment Managers. Stand: 30. Juni 2023. *2022 Mieteinnahmen schließen Mieterleichterungen in Höhe von 2,5 Mrd. RMB aus.
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