印度仍具投資吸引力嗎？

然而，我們相信印度遇上絕境時便會「求生」。縱觀歷史，於1990年代印度經濟自由化後，先後有不同意識形態、政治實力及任期的政府上台，但該國一直以政治及經濟改革推動進步及加快增長，進而促進社會富裕繁榮。

我們深信，印度能夠像以往一樣，在目前的危機中逆勢成長。印度擁有人口年輕、社會要求提高及都市化發展的優勢。當地人口多達14億，我們認為各行各業的滲透率極低，應能支持不同領域取得增長。此外，在可支配收入上升後，消費者將會購買更高檔的產品，或者開始購買以往未能負擔的非必需消費品。

上述所指的產品包括冷氣機（受到資金供應及電氣化進程所推動）、物業（各項監管措施有利置業人士）及金融產品。有關現象將會形成強大的結構性利好因素，預期會繼續支持印度的長遠增長。

話雖如此，我們的投資方針並不旨在發掘特定行業或領域的利好因素，從而提高投資價值。相反，我們通常會尋找了解風險及機遇、順應大勢而非對抗潮流的管理團隊。

我們持股多年的頂尖冷氣機品牌Blue Star便是一個好例子。於2016年，該公司創始人家族的第三代成員Vir Advani先生獲委任為行政總裁。在他的領導下，Blue Star的市佔率逐年上升。

在我們與Advani先生舉行過的會議中，他說明了Blue Star如何應對日益激烈的競爭環境，並提到冷氣機行業早晚要開發出排放較少空氣污染物的替代產品。有見及此，我們相信他能審慎地帶領公司長期發展。

在最近的疫情期間，Advani先生的方針亦反映於Blue Star的業績中。截至2021年3月季度止，該公司的銷售額較去年同期增加24%，經營利潤上升超過一倍。雖然原材料成本激增，Advani先生仍然相信公司可以改善盈利能力，並繼續投資於產能擴充。

我們認為，在疫情後，印度的冷氣機滲透率將會從目前的低位持續上升。隨著Blue Star鞏固市場地位及提升盈利能力，預期該公司的未來估值將會增長數倍。

資料來源：企業數據來自公司的年度報告或其他投資者報告。財務指標及估值來自FactSet及彭博。截至2021年6月30日或另行註明。

‍

注意事項: 本文對具體證券的提述（如有）僅供說明用途，不應視成建議買賣有關證券。本文提述的所有證券可能或可能不會在某時期成為基金組合的部份持倉，而持倉可能作出變動。

免責聲明

本文件所載只屬一般性資料，並不包括亦不構成投資或投資產品建議。有關資料來自首源投資（「首源」）認為可靠的來源，而且在發表本文件時為準確的資料，首源並無就有關資料的中肯、準確、完整或正確作出明確或隱含的聲明或保證。首源、其任何聯營公司、任何董事、主管人員或僱員概不就任何因使用本文件而直接或間接引致的損失承擔任何責任。

本文件僅供一般參考，並不可視為提供全面的資料或特別建議。本文件所述意見為發件人在發表報告時的觀點，並可隨時予以修訂。本文件並非銷售文件，且不構成投資建議。未取得具體的專業意見前，任何人士不應依賴本文內容，及 / 或有關資料所載的任何事宜為行事基礎。未經首源投資預先同意，不得複製或傳閱本文件的全部或部分資料。本文件只可於符合相關司法管轄區的適用法例下使用及 / 或收取。 

本文對具體證券的提述（如有）僅供說明用途，不應視成建議買賣有關證券。本文提述的所有證券可能或可能不會在某時期成為基金組合的部份持倉，而持倉可能作出變動。

於香港，此文件由首源投資（香港）有限公司發行，並未經香港證監會審閱。首源投資及首域盈信資產管理是首源投資（香港）有限公司的商業名稱。首域盈信資產管理標誌乃為 MUFG（定義如下）或其聯營公司之商標。

首源投資（香港）有限公司是首源投資投資管理業務的一部分，該公司最終由全球金融集團三菱日聯金融集團（“MUFG”）擁有。首源投資在不同司法管轄區內有多間公司。

MUFG 及其附屬公司對本文件包含的任何聲明或信息概不負責。MUFG 及其任何附屬公司均不保證本文中提及的任何投資或公司的業績或履行償還資本。本文中提及的任何投資並不是對 MUFG 或其附屬公司的存款或其他負債，而投資存在投資風險，包括收入和資本損失。