Avertissement Cliquez ici pour agrandir
Avertissement J'ai lu et j'accepte les modalités, cliquez ici pour réduire la fenêtre

FACTEURS DE RISQUE

Ces informations constituent une offre financière promotionnelle relative à la stratégie First Sentier India. Ces informations sont exclusivement réservées aux clients professionnels dans l’Espace économique européen et partout ailleurs où leur diffusion est légale. L’investissement comporte certains risques et notamment:

  • La valeur des investissements et des éventuels revenus qu’ils génèrent peut varier à la hausse comme à la baisse et n’est pas garantie. Les investisseurs peuvent ne pas récupérer l’intégralité du montant initialement investi.
  • Risque de change: les fluctuations des taux de change peuvent avoir une incidence sur la valeur des actifs libellés dans d’autres devises.
  • Risque propre au sous-continent indien: investir dans le sous-continent indien comporte des risques spécifiques qui peuvent être de nature juridique, réglementaire ou économique. Les marchés d’actions du sous-continent indien recèlent davantage d’incertitudes que leurs homologues des pays plus industrialisés.
  • Risque lié à une exposition unique à un pays / à une région: il est plus risqué d’investir exclusivement dans un pays ou une région que de diversifier ses positions sur plusieurs pays ou régions mondiales. Une exposition diversifiée à plusieurs pays ou régions contribue à atténuer le risque.

Pour de plus amples informations sur les sociétés agréées par la FCA publiant ces informations ou sur tous les fonds visés, veuillez consulter les Conditions générales et les Informations importantes ci-après.

Pour une description des termes liés à l’investissement et des risques, veuillez vous référer au Prospectus et au Document d’information-clé pour l’investisseur de chacun des fonds.

Si vous n’êtes pas certain que nos fonds soient adaptés à votre objectif d’investissement, nous vous invitons à faire appel à un conseiller en investissement.

Inde - Points de vue mensuels du gestionnaire

Seul le changement est immuable

Nous avons écrit sur la vague d’introductions en bourse en Inde et les raisons pour lesquelles nous nous n’y participons pas, pour la plupart. Cette fois-ci, nous voulons parler de l’importance des nouvelles introductions en bourse pour maintenir le dynamisme du marché et conserver l’esprit d’entreprise dans le pays.

Au cours des 18 derniers mois environ, on a assisté en Inde à plus de 120 introductions en bourse et offres de suivi. Cela peut sembler fou, et c’est le cas. Cependant, cette statistique est absolument dérisoire si on la compare à la période de cinq ans, de mars 1992 à mars 1997, au cours de laquelle une incroyable série de 4 712 cotations s’est produite, soit l’équivalent de près de trois introductions en bourse par jour pendant cinq ans !1

À titre de rappel, il y a aujourd’hui environ 6 000 sociétés cotées en Inde.2  Ainsi, un nombre non négligeable de sociétés dans lesquelles nous investissons actuellement doivent leur existence à l’essor des introductions en bourse des années 1990. Par exemple, en 1992, un établissement financier dynamique, soutenu par la Banque asiatique de développement, appelé Industrial Credit and Investment Corporation of India, a débuté sa cotation en Inde. Au fil des ans, cet établissement est devenu ICICI Bank, actuellement la plus grande participation de notre stratégie en Inde. Les autres grandes holdings cotées au cours de cette période sont HDFC Bank (mars 1995), Infosys (février 1993) et Godrej Industries (avril 1993). Par conséquent, cela ne nous surprendrait pas si certaines de ces nouvelles cotations prenaient davantage d’ampleur dans nos portefeuilles, malgré nos doutes actuels concernant des valorisations élevées.

Au cours des 20 dernières années, près d’un millier d’entreprises ont été cotées en Inde et, avec elles, plusieurs secteurs de l’économie qui étaient jusqu’alors inaccessibles aux acteurs du marché public le sont devenus. Il s'agit par exemple de secteurs tels que l’assurance, les télécommunications, la vente de détail contemporaine, la restauration rapide, les diagnostics, le commerce électronique, la livraison de nourriture et bien d’autres encore, qui n’existaient pas sur le marché boursier indien il y a 20 ans. Il y a deux effets positifs à cette tendance. Tout d’abord, le marché boursier est devenu un véritable baromètre de l’économie, plutôt qu’une imitation grossière. Nous-mêmes avons constaté que certains marchés émergents s'essoufflaient, avec une poignée de secteurs qui dominent le paysage économique et les rendements des investisseurs. Ensuite, la volonté entrepreneuriale de réussir est amplifiée lorsque l’on assiste à la nouvelle cohorte de gestionnaires/propriétaires qui introduisent leurs sociétés en bourse. En effet, dans les meilleures écoles de commerce et universités indiennes, on constate un changement d’état d’esprit opportun chez les étudiants, qui accorde davantage de respect à l’entrepreneuriat, alors qu’il y a seulement une décennie, seul un étudiant original aurait osé sortir de la voie bien établie pour trouver un emploi de premier plan en entreprise.

Un autre changement sur le marché boursier indien a été la décision du gouvernement, en 2018, de réimposer des taxes sur les plus-values à long terme aux investisseurs. Certes, ces nouvelles datent quelque peu, mais comme nous le soulignons, ces effets ne se font ressentir qu’aujourd’hui. D’un côté, en tant qu’opérateurs prudents, alors que nous payons sur une base réelle, nous comptabilisons l’impôt sur une base cumulée, en prévoyant une somme qui deviendrait exigible si nous devions vendre toutes nos participations demain. Dans les faits, cela affecte la valeur liquidative de la stratégie de manière négative et, à mesure que nous approchons du 4e anniversaire de ce changement de règle, dans un marché en forte hausse, elle est devenue un frein important lorsque l’on examine les chiffres relatifs.

Plus ça change !

1 Source : Prime Database.  https://www.primedatabase.com/pub_demo.asp

2 Source : Bloomberg

Dernières publications

Terrain, travail, capital et entrepreneuriat. Ce sont les « facteurs de production » bien connus, tels que définis par les économistes classiques. L’Entrepreneur (ou la Société) est celui qui combine ces facteurs pour générer un bénéfice.
  • Article
  • 4 Minutes
50x P/E! 70x P/E! 100x P/E! Des valorisations considérées comme scandaleuses il y a seulement quelques années sont aujourd’hui couramment évoquées par la plupart des investisseurs. Mais interrogez n’importe quel propriétaire d’entreprise qui se respecte : il ou elle secouera la tête d’un air incrédule.
  • Article
  • 5 Minutes

*Données sur les sociétés extraites des rapports annuels des sociétés ou d’autres rapports similaires destinés aux investisseurs. Les indicateurs financiers et les valorisations proviennent de FactSet et de Bloomberg. Au 31 octobre 2021 ou autrement indiqué.

Informations importantes

Ce document est fourni à titre d’information générale uniquement. Il ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement et ne prend pas en compte un objectif d’investissement, une situation financière ou un besoin spécifique. Le présent document ne constitue pas une offre de prestation de services de gestion d’actifs, ni une recommandation ni une offre ou sollicitation d’acheter, de détenir ou de vendre des titres ou de signer un contrat pour une prestation de services de gestion de portefeuille ou de conseil en investissement, et ce document n’a pas été préparé en lien avec une telle offre. Avant toute décision d’investissement, vous devez effectuer votre propre diligence raisonnable et prendre en compte vos besoins d’investissement individuels, vos objectifs et votre situation financière, et lire les documents d’offre pertinents pour plus de détails, y compris la divulgation des facteurs de risque. Toute personne qui agit en fonction des informations figurant dans les présentes, ou qui modifie sa position d’investissement en s’appuyant sur ces informations, le fait entièrement à ses risques et périls.

Nous avons pris des précautions raisonnables pour nous assurer que ce document est exact, à jour, complet et adapté à l’objectif et au public prévus à la date de publication. Néanmoins, les informations contenues dans les présents documents peuvent être modifiées à tout moment, sans préavis. Aucune assurance n’est donnée et aucune responsabilité n’est acceptée concernant l’exactitude, la validité ou l’exhaustivité de ce document.

Lorsque le présent document présente certaines opinions ou certaines déclarations prévisionnelles, ces opinions et déclarations sont fondées sur des hypothèses, des thèmes et des sources qui ne sont considérés comme vrais et fiables qu’au moment de la publication. Ce document reflète uniquement les opinions de rédacteurs spécifiques. Ces points de vue peuvent changer, ne pas s’avérer valables et ne pas refléter les points de vue de toute l’équipe de First Sentier Investors.

Les performances passées ne sont pas indicatives des performances futures. Tout investissement comporte des risques et la valeur des investissements et les revenus qu’ils génèrent peuvent baisser ou augmenter. Vous pourriez ne pas récupérer l’intégralité de votre investissement. Les résultats réels ou les résultats peuvent différer sensiblement de ceux discutés. Les lecteurs ne doivent pas se fier indûment aux déclarations prévisionnelles, car il n’existe aucune certitude que les conditions actuelles au moment de la publication se maintiendront.

Les éventuelles références à des titres spécifiques sont indiquées à des fins d’illustration uniquement et ne doivent pas être interprétées comme une recommandation d’acheter ou de vendre ces titres. Tous les titres mentionnés dans les présentes peuvent ou non faire partie des participations des portefeuilles de First Sentier Investors à un moment donné, et celles-ci peuvent changer au fil du temps.

Les références à des repères ou indices comparatifs (le cas échéant) sont fournies à titre d’illustration et de comparaison uniquement, peuvent ne pas être disponibles pour un investissement direct, ne sont pas gérées, supposent le réinvestissement des revenus et ont des limites lorsqu’elles sont utilisées à des fins de comparaison ou à d’autres fins du fait de leur volatilité éventuelle, de leur crédit ou d’autres caractéristiques importantes (telles que le nombre et les types de titres) qui peuvent différer des fonds gérés par First Sentier Investors.

Restrictions de vente

Tous les produits First Sentier Investors ne sont pas disponibles dans toutes les juridictions.

La présente documentation n’est pas destinée et ne vise pas à être accessible aux personnes résidant dans un pays, ou aux citoyens dudit pays, ou tout autre type ou catégorie d’individu pour lesquels garantir un tel accès serait illégal ou nécessiterait un enregistrement, un dépôt, une demande de licence ou d’approbation ou d’autres mesures devant être prises par First Sentier Investors afin de se conformer aux lois locales ou autres exigences réglementaires dans ce pays.

Ce document est destiné aux « clients professionnels » (tels que définis par la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni, ou en vertu de la MiFID II), aux « clients wholesale » (tels que définis en vertu du Corporations Act de 2001 (Cth) ou de la Financial Markets Conduct Act de 2013 (Nouvelle-Zélande), ainsi qu’aux investisseurs « professionnels » et « institutionnels » tels que définis dans la juridiction dans laquelle le document est reçu, y compris Hong Kong, Singapour et les États-Unis, et ne doit pas être utilisé ou transmis à d’autres personnes.

Les fonds de First Sentier Investors mentionnés dans ces documents ne sont pas enregistrés à la vente aux États-Unis et ce document n’est pas une offre de vente de fonds à des ressortissants américains (ce terme étant utilisé dans le Règlement S promulgué en vertu de la Loi de 1933). Des informations spécifiques au fonds ont été fournies afin d’illustrer l’expertise de First Sentier Investors en matière de stratégie. Les différences entre les contraintes ou frais spécifiques au fonds et ceux d’un mandat géré de manière similaire affecteraient les résultats de performance.

À propos de First Sentier Investors

Les références à « nous » ou à « notre » sont des références à First Sentier Investors, une entreprise mondiale de gestion d’actifs détenue et contrôlée par Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG). Certaines de nos équipes d’investissement opèrent sous les noms commerciaux FSSA Investment Managers, Stewart Investors et Realindex Investments : elles font toutes partie du groupe First Sentier Investors.

Le présent document ne peut être copié ou reproduit entièrement ou en partie, et sous quelque forme ou par quelque moyen que ce soit, diffusé sans le consentement écrit préalable de First Sentier Investors.

Nous communiquons et exerçons nos activités par le biais de différentes entités juridiques à différents endroits. Ce document est communiqué dans les zones géographiques suivantes :[1]

•  en Australie et Nouvelle-Zélande, par First Sentier Investors (Australia) IM Limited, autorisée et réglementée en Australie par la Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements (AFSL 289017 ; ABN 89 114 194311)

• dans l’Espace économique européen, par First Sentier Investors (Ireland) Limited, autorisée et réglementée en Irlande par la Banque centrale d’Irlande (n° d’imm. CBI C182306 ; siège social au 70 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, Irlande ; n° d’imm. de société 629188)

• à Hong Kong par First Sentier Investors (Hong Kong) Limited, qui n’a pas été examinée par la Securities & Futures Commission de Hong Kong

• à Singapour par First Sentier Investors (Singapore) (n° d‘imm. de société 196900420D), qui n’a pas été examinée par la Monetary Authority of Singapore. First Sentier Investors (numéro d’enregistrement 53236800B) est une division commerciale de First Sentier Investors (Singapour).

• au Japon par First Sentier Investors (Japan) Limited, autorisée et réglementée par l’Agence des services financiers (Directeur du Local Finance Bureau [institutions financières enregistrées] de Kanto n° 2611)

• au Royaume-Uni par First Sentier Investors (UK) Funds Limited, autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority (n° d‘imm. 2294743 ; siège social à Finsbury Circus House, 15 Finsbury Circus, London, EC2M 7EB)

• aux États-Unis par First Sentier Investors (US) LLC, autorisée et réglementée par la Securities Exchange Commission (RIA 801-93167).

• Autres juridictions,  où ce document peut être publié légalement, par First Sentier Investors International IM Limited, autorisé et réglementé au Royaume-Uni par la Financial Conduct Authority (numéro d’enregistrement 122512 ; siège social 23 St. Andrew Square, Édimbourg, EH2 1BB numéro SC079063).

Dans la mesure autorisée par la loi, MUFG et ses filiales ne sont responsables d’aucune perte ou d’aucun dommage résultant de la confiance accordée à une quelconque déclaration ou information mentionnée dans le présent document. Ni MUFG ni aucune de ses filiales ne garantissent la performance d’un produit d’investissement mentionné dans le présent document ou le remboursement du capital. Les investissements auxquels il est fait référence ne sont pas des dépôts ou autres passifs de MUFG ou de ses filiales, et sont soumis au risque d’investissement, notamment à la perte de revenus et du capital investi.

© First Sentier Investors Group

1 Si les documents seront mis à disposition dans d’autres lieux, demandez conseil à notre département Conformité Réglementaire.