Rester optimiste sur les marchés émergents

L’année 2023 s’est avérée assez calme en termes de performances des marchés émergents. La catégorie d’actifs a été plombée par la Chine, qui a enregistré sa troisième année consécutive de rendements négatifs.

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« Nous sommes déjà présents en Inde grâce à nos stratégies asiatique et régionale. » Cette remarque nous est souvent faite par des clients envisageant d’investir dans la stratégie de FSSA pour le sous-continent indien, mais qui ne sont pas encore convaincus qu’une allocation dédiée en vaudrait la peine. Nous avons beau être partiaux, nous plaidons depuis de nombreuses années en faveur d’un investissement autonome en Inde.
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Dans notre équipe, les erreurs sont des moments d’apprentissage qui doivent être partagés. Heureusement pour nous et nos clients, au cours de notre historique d’investissement en Inde, nous avons réussi à éviter les plus grandes erreurs.
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Sree Agarwal et Shivika Srimal, analystes d’investissement chez FSSA Investment Managers, considèrent qu’il y a de nombreuses raisons de voir l’Inde de façon positive sur le long terme, et ont partagé leur analyse à l’occasion du Forum FSSA 2023.
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Selon un dicton anglais célèbre, ceux qui n’ont aucune conviction se laissent entraîner dans n’importe quoi. Nous pensons également que le prix ne fait pas tout. Mieux vaut parfois se retenir d’acheter afin d’être serein. Rester discipliné dans notre démarche implique occasionnellement de pécher par excès de prudence pour éviter les entreprises dont les pratiques de gouvernance nous laissent dubitatifs.
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Chez FSSA, nous sommes des investisseurs à long terme, privilégiant les investissements « bottom up » et mettant l’accent sur la qualité. Cette philosophie s’applique également à la manière dont nous collaborons avec les entreprises sur les questions Environnementales, Sociales et de Gouvernance (ESG).
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L’année dernière, nous faisions état de la bulle constatée dans les introductions en bourse (IPO) en Inde. Nous constatons aujourd’hui la formation d’un autre type de bulles, où l’entreprise a souvent fait ses preuves, avec un historique solide et des profils de rendement élevés.
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Terrain, travail, capital et entrepreneuriat. Ce sont les « facteurs de production » bien connus, tels que définis par les économistes classiques. L’Entrepreneur (ou la Société) est celui qui combine ces facteurs pour générer un bénéfice.
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50x P/E! 70x P/E! 100x P/E! Des valorisations considérées comme scandaleuses il y a seulement quelques années sont aujourd’hui couramment évoquées par la plupart des investisseurs. Mais interrogez n’importe quel propriétaire d’entreprise qui se respecte : il ou elle secouera la tête d’un air incrédule.
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