Der Aufstieg der ’people’s bank‘: Wie finanzielle Inklusion langfristige Chancen in Schwellenländern schafft

Agile Challenger-Banken in Entwicklungsländern bringen mit ihrem überlegenen Service die verschlafenen etablierten Banken ins Wanken. Damit erschließen sie neue Märkte und bringen Vorteile für die Bürger. 

Weltweit haben rund 1,4 Milliarden Menschen keinen Zugang zu formellen Bankdienstleistungen, die meisten davon in Schwellenländern.[i] Denken Sie an die Textilarbeiterin in Bangladesch, die ihren Lohn zur sicheren Aufbewahrung in den Falten ihres Saris versteckt. Oder an den mexikanischen Taxifahrer, der als Ersatz für ein Sparkonto in eine Tanda (einen gemeinschaftlichen Kreditclub) einzahlt.

Dieses Bild ändert sich jedoch, da Challenger-Banken in Schwellenländern den Menschen neue Möglichkeiten bieten, aus der bargeldbasierten Wirtschaft auszusteigen. Während Finanzinstitute in Entwicklungsländern die „Nicht-Bankkunden” traditionell ignorierten, weil sie ihre Transaktionen für zu gering und unbedeutend hielten, haben die Herausforderer Produkte entwickelt, die genau auf ihre Bedürfnisse zugeschnitten sind. Auf diese Weise gewinnen sie das Vertrauen – und die Kundschaft – einer wachsenden und zunehmend wohlhabenden Bevölkerungsgruppe.

Nehmen wir Capitec als Beispiel. Das Unternehmen wurde 2001 mit dem ausdrücklichen Ziel gegründet, das Bankensystem Südafrikas zu demokratisieren. Damals bedienten die großen Banken hauptsächlich eine wohlhabende weiße Kundschaft und verlangten in der Regel selbst für einfache Transaktionen hohe Gebühren. Der Mitbegründer und Finanzvorstand von Capitec, Andre du Plessis (mittlerweile im Ruhestand), sagte uns einmal bei einem Treffen in Kapstadt, dass diese etablierten Banken praktisch „die Armen ausrauben, aber nicht die Reichen”.

Capitec ging einen anderen Weg. Es eröffnete Filialen in der Nähe von Bushaltestellen und Stadtzentren und hatte längere Öffnungszeiten als die größeren Banken, um für schwarze Pendler aus der Mittelschicht besser erreichbar zu sein. Seine Produkte waren standardisiert, sodass Kredite schnell bearbeitet und Kassierer rasch geschult werden konnten. Die Einfachheit führte zu Kosteneffizienz, sodass Capitec vergleichsweise niedrige Gebühren und Zinssätze anbieten konnte.

Die Ergebnisse waren beeindruckend. Capitec begann mit 30-tägigen Mikrokrediten und brachte bald darauf weitere Produkte auf den Markt, darunter Sparkonten und Kreditkarten. Bis 2018 hatte das Unternehmen 10 Millionen Privatkunden gewonnen, mehr als jede andere Bank des Landes. Heute hat das Unternehmen mehr als 24 Millionen aktive Privatkunden, von denen viele über eine für ihr intuitives Design bekannte mobile App auf die Dienstleistungen zugreifen (siehe Grafik).

Capitec steht an der Spitze der umfassenden Veränderungen, die die südafrikanische Bankenbranche derzeit durchlaufen, da technologische Entwicklungen und günstige regulatorische Reformen den Wettbewerb gefördert und Finanzinstitute dazu motiviert haben, ihren Kundenstamm zu erweitern. Zwischen 2003 und 2023 stieg der Anteil der Erwachsenen im Land, die über ein Bankkonto verfügen, von 52 % auf 84 %.² (Untersuchungen der Weltbank zeigen, dass Capitec für fast 50 % der neuen Bankkonten verantwortlich war, die Anfang der 2010er Jahre in Südafrika eröffnet wurden³, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen einen beträchtlichen Anteil am Wachstum hatte. 

Trotz dieser Fortschritte bestehen weiterhin strukturelle Herausforderungen. Die „großen Vier” (FirstRand Bank, Standard Bank, Absa Group und Nedbank) kontrollieren nach wie vor den Großteil der Finanzanlagen des Landes, und die Ergebnisse für die Kunden sind oft schlecht. Eine Überprüfung durch die südafrikanische Finanzaufsichtsbehörde im März 2025 wies auf weit verbreitete Mängel in der Art und Weise hin, wie die führenden Banken auf Beschwerden reagieren.

In diesem Zusammenhang bedeutet der Fokus von Capitec auf Kundenservice, dass das Unternehmen seinen derzeitigen Umsatzanteil von 17 % im Privatkundengeschäft des Landes weiter ausbauen sollte.⁴ Im Laufe der Jahre hat sich die Unternehmensleitung konsequent dafür entschieden, überschüssige Gewinne nicht nur für die Rendite der Aktionäre, sondern auch zum direkten Nutzen der Kunden zu reinvestieren. Diese Reinvestitionen haben einen positiven Kreislauf in Gang gesetzt, in dem die Verbesserungen der Produkte von Capitec noch mehr Kunden anziehen, was wiederum Skaleneffekte und Möglichkeiten für weitere Reinvestitionen schafft.

Das Unternehmen expandiert nun in neue Bereiche, wie beispielsweise die Kreditvergabe an kleine und mittlere Unternehmen (KMU). Dabei wendet es dieselben Methoden an – Senkung der Gebühren, Vereinfachung der Preisgestaltung und Verbesserung der Servicequalität –, die es zu einer so starken disruptiven Kraft im Privatkundengeschäft gemacht haben.

Während Capitec den wohl besten digitalen Service und die beste IT-Infrastruktur im Finanzsektor Südafrikas aufgebaut hat, ist eine andere Challenger-Banken aus einem Schwellenland mit einem vollständig digitalen Angebot noch einen Schritt weiter gegangen.

Wie Capitec entstand auch die brasilianische NuBank aus der Frustration über das bestehende Bankensystem. Der kolumbianische Geschäftsführer des Unternehmens, David Vélez, erzählt von seinem ersten Versuch, in Brasilien ein einfaches Sparkonto zu eröffnen. Als er eine Filiale einer führenden Bank betrat, wurde er von bewaffneten Sicherheitsleuten abgewiesen, die ihm sagten, er solle seine Tasche in einem Schließfach außerhalb der Filiale verstauen. Bei seiner Rückkehr musste er 45 Minuten warten, um den Filialleiter zu sprechen, der ihm einen Stapel Papierkram überreichte und ihm mitteilte, dass die Eröffnung des Kontos Monate dauern könnte.⁵

Vélez wusste, dass es einen besseren Weg geben musste – und die Antwort lag in der Technologie. Im Jahr 2013 gründete Vélez zusammen mit den Mitbegründern Cristina Junqueira und Edward Wible die NuBank („nu” ist das portugiesische Wort für „nackt” und spielt auf die Transparenz an, die die Bank ihren Kunden bieten wollte).

NuBank begann mit dem Angebot einer mobilen Kreditkarte ohne Jahresgebühren, erweiterte sein Produktangebot jedoch bald um Girokonten, Privatkredite und Lebensversicherungen. Das Wachstum war explosiv. Bis 2016 hatte NuBank zwei Millionen Kunden gewonnen; im Juni 2025 waren es bereits 123 Millionen Kunden in Brasilien, Kolumbien und Mexiko.

Neben geschicktem Marketing – die lilafarbene Kreditkarte des Unternehmens wurde schnell zum Trend – ist der Erfolg von NuBank auf seine klare Strategie und seinen wirklich integrativen, kundenorientierten Ansatz zurückzuführen.

Ohne physische Filialen oder Altsysteme hält NuBank seine Gemeinkosten niedrig, was bedeutet, dass es seine Dienstleistungen zu geringeren Kosten als seine traditionellen Konkurrenten anbieten kann. Jeder über 18 Jahre kann die Nu-App herunterladen und ein Konto erstellen, auch wenn er keine Bonität vorweisen kann. Von dort aus kann er eine Transaktionshistorie aufbauen, die als Grundlage für zukünftige Kreditanträge dient. Dies könnte der Grund sein, warum sich immer mehr Menschen sowohl für ihr Hauptkonto als auch für neue Kreditkarten für NuBank entscheiden (siehe Grafiken).

Trotz seines rasanten Wachstums verfolgt das Unternehmen einen bewundernswert zurückhaltenden Expansionskurs. Es hält das anfängliche Kreditlimit seiner Karten relativ niedrig (etwa halb so hoch wie bei anderen Banken) und erhöht es schrittweise über mehrere Jahre hinweg, um sowohl Risiken zu kontrollieren als auch Erstkreditnehmer zu schulen.

Schätzungsweise 170 Millionen Menschen in Lateinamerika haben nach wie vor keinen Zugang zu Bankdienstleistungen, aber die Menschen in der Region verzichten zunehmend auf Bargeld und eröffnen Bankkonten – doppelt so schnell wie im globalen Durchschnitt.⁶ Dies bietet NuBank viel Spielraum für eine weitere Marktdurchdringung in den kommenden Jahren.

Unternehmen wie Capitec und NuBank leisten einen wichtigen Beitrag, indem sie Menschen in das formelle Finanzsystem integrieren. Untersuchungen haben gezeigt, dass Menschen mit Zugang zu Sparkonten eher in der Lage sind, für ihre Familien zu sorgen, in ihre Unternehmen zu investieren und negative Einkommensschocks abzufedern als Menschen, die auf Bargeld angewiesen sind.⁷ Die Challenger-Banken  Herausforderer-Banken ihrerseits gewinnen eine große Zahl neuer Kunden.

In dieser Hinsicht ist die zunehmende finanzielle Inklusion einer der spannendsten langfristigen Trends in den Schwellenländern – aber nicht jede Challenger-Banken in Schwellenländern wird erfolgreich sein. Bei FSSA Investment Managers verfolgen wir einen Bottom-up-Ansatz, der auf der Identifizierung herausragender Unternehmen basiert. Wir haben in Capitec und NuBank investiert, nicht nur weil ihre Strategien mit einem vielversprechenden langfristigen Thema übereinstimmen, sondern auch weil es sich um fundamental ausgezeichnete Unternehmen mit robusten Franchises und wichtigen Wettbewerbsvorteilen handelt, die von beeindruckenden Führungsteams geleitet werden.

Die Kennzahlen bestätigen dies. Der Buchwert pro Aktie von Capitec ist in den letzten zwei Jahrzehnten um 24 % gestiegen, und die Bank erzielte in diesem Zeitraum eine beeindruckende durchschnittliche Gesamtkapitalrendite (ROA) von 6 % und eine Eigenkapitalrendite (ROE) von 24 %. NuBank hat eine kürzere Erfolgsbilanz, da es erst 2021 an die Börse ging, aber es wurde 2022 profitabel und hat seine ROA und ROE, die Ende 2024 bei 4 % bzw. 28 % lagen, kontinuierlich gesteigert.

Zwar bestehen Risiken – ein schwerer wirtschaftlicher Abschwung oder eine Finanzkrise in Südafrika oder Lateinamerika würden ihre Aussichten beeinträchtigen, ebenso wie ein verschärfter Wettbewerb oder restriktivere Vorschriften –, aber wir sind zuversichtlich, dass diese Unternehmen dank ihrer starken Geschäftsmodelle widerstandsfähig bleiben werden. Langfristig sollten Capitec und NuBank aufgrund ihres gemeinsamen Fokus auf erstklassigen Service weiterhin ihre traditionellen Konkurrenten übertreffen. Die Herausforderer stehen erst am Anfang.

References

¹ “„Warum finanzielle Inklusion der Schlüssel zu einer florierenden digitalen Wirtschaft ist“, Weltbank, 2024.

² „Südafrikas Geschichte der Inklusion: Zwei Jahrzehnte finanzieller Fortschritt inmitten wirtschaftlicher Herausforderungen“, Zentrum für finanzielle Inklusion, 2025.

³ Technischer Vermerk der Weltbank zur finanziellen Inklusion, 2022..

⁴ Morgan Stanley Research, Mai 2025.

⁵ „David Vélez: Ein Außenseiter stellt das brasilianische Bankensystem auf den Kopf“, Sequioa Capital, 2025.

⁶ „Lateinamerika macht Fortschritte bei der Einbindung von Menschen ohne Bankkonto“, The Economist, 2024. .

⁷ „Finanzielle Inklusion und Entwicklung: Aktuelle Wirkungsnachweise”, CGAP, 2014.