RISIKOFAKTOREN
Bei diesem Dokument handelt es sich um Finanzwerbung in Bezug auf FSSA Indian Subcontinent Strategy. Diese Informationen richten sich ausschließlich an professionelle Anleger innerhalb des EWR und andernorts, wo dies gesetzlich zulässig ist. Eine Anlage geht mit bestimmten Risiken einher, unter anderen mit den folgenden:
- Der Wert von Anlagen und daraus erzielte Erträge können sowohl sinken als auch steigen und sind nicht garantiert. Anleger erhalten unter Umständen einen wesentlich geringeren als den ursprünglich investierten Betrag zurück.
- Währungsrisiko: Dieser Fond investiert in Vermögenswerte, welche in anderen Währungen notiert werden. Änderungen an Währungskursen wirken sich auf den Wert von Anlagen aus, die auf andere Währungen lauten. Entscheidungen von Regierungen zur Währungskontrolle könnten den Wert der Anlagen des Fonds beeinträchtigen und den Fonds veranlassen, die Rücknahme seiner Anteile aufzuschieben oder auszusetzen.
- Risiko des indischen Subkontinents: Anlagen an den Märkten des indischen Subkontinents gehen unter anderem mit rechtlichen, regulatorischen und wirtschaftlichen Risiken einher. Die Wertpapiermärkte des indischen Subkontinents können einer größeren Ungewissheit unterliegen als Anlagen in stärker entwickelten Ländern.
- Länderrisiko / Spezifisches Regionenrisiko: Anlagen in einem einzelnen Land oder einer spezifischen Region können riskanter sein, als Anlagen in verschiedenen Ländern oder Regionen. Anlagen in einer höheren Anzahl von Ländern oder Regionen helfen, das Risiko zu streuen.
Risiken im Zusammenhang mit kleineren Unternehmen: Anlagen in kleineren Unternehmen können riskanter sein und schwieriger zu erwerben oder veräußern sein als Anlagen in größeren Unternehmen.Weitere Angaben über dieUnternhemen, die diese Informationen herausgeben, und die erwähnten Fonds entnehmen Sie bitte den Allgemeinen Geschäftsbedingungen und dem Abschnitt „Wichtige Informationen“ weiter unten.
Eine vollständige Beschreibung der Bedingungen einer Anlage und ihrer Risiken entnehmen Sie bitte dem Prospekt und den Wesentlichen Informationen für den Anleger (KIID) für jeden Fonds.
Sollten Sie Zweifel über die Eignung unserer Fonds für Ihre Anlagebedürfnisse haben, wenden Sie sich bitte an einen Anlageberater.
Indien – Monatliche Manageransichten
Godrej Industries
Zu unserer Investmentphilosophie gehört es, Eigentümer und Manager zu unterstützen, deren Interessen mit den unseren übereinstimmen. Diese Eigentümer sind in der Regel dafür bekannt, dass sie alle Interessengruppen in guten wie auch in schlechten Zeiten fair behandeln. Sie verfolgen ehrgeizige Wachstumsziele, behalten dabei aber immer die Risiken im Blick. Diese Merkmale finden wir in Indien gewöhnlich bei Familienunternehmen (auch „Promoter Groups“ genannt). Familien können ihre Geschäftstätigkeit aus einer auf mehrere Jahrzehnte ausgelegten Perspektive betrachten und antizyklisch handeln, um für alle Aktionäre Wert zu schöpfen. Besonders gern investieren wir in Gründerunternehmen, die sich bewusst sind, welche Vorzüge eine professionelle Geschäftsführung, hochkarätige Leitungsorgane und andere Erfolgsmethoden für die Unternehmensführung bieten. Derartige Veränderungen beobachten wir genau, um zu erkennen, welche Familien Merkmale einer Unternehmenskultur aufweisen, die auf langfristigen Erfolg deuten, und bei welchen Familien diese Merkmale fehlen.
Der Godrej-Konzern wird seit seiner Gründung 1897 seit Generationen von der Gründerfamilie erfolgreich geleitet. Die jetzige Konzernleitung Pirojsha und Nisaba Godrej gehören zur vierten Generation der Familie. Sie sind zwar für die Konzernführung verantwortlich, aber die Geschäfte der Konzernunternehmen werden von hochkarätigen professionellen Führungskräften geleitet. Diese Kombination aus Familienbesitz und professioneller Geschäftsführung hat dazu beigetragen, dass Godrej Unternehmen aufbauen konnte, die in zahlreichen Segmenten führend sind und von Haushalts- und Körperpflegeprodukten über Wohnimmobilien bis hin zu Tierfutter reichen. Godrej Industries ist die börsennotierte Holdinggesellschaft des Konzerns, die zu 24 % an Godrej Consumer Products, zu 47 % an Godrej Properties und zu 62 % an Godrej Agrovet beteiligt ist. Der Konzern hat es verstanden, neue Unternehmen erfolgreich zu gründen, wie etwa Godrej Properties, die 2010 an die Börse ging (aktueller Börsenwert 8,6 Mrd. USD) und Godrej Agrovet, deren Börsenstart 2017 war (aktueller Börsenwert 1,6 Mrd. USD). Wir sind seit fast zehn Jahren Aktionär von Godrej Industries.
Die jüngsten Entwicklungen des Unternehmens sind erfreulich. Vier neue unabhängige Mitglieder wurden in den Verwaltungsrat berufen, als langjährige Mitglieder ausschieden. Bei den neuen Verwaltungsratsmitgliedern handelt es sich um den ehemaligen CFO von Novartis India, einen Gesellschafter von Fidelity International, den Mitgründer einer renommierten Venture-Capital-Firma und den Vorsitzenden einer führenden Marke von Haushalts- und Küchenprodukten. Zudem wurde die 2020 gegründete Godrej Housing Finance von der Familie für einen symbolischen Betrag in den Godrej Industries Konzern überführt, und Manish Shah, der über umfangreiche Führungserfahrung bei Citigroup verfügt, wurde zum CEO ernannt. Dank des ausgezeichneten Rufs des Godrej-Konzerns kann sich das Wohnungsfinanzierungsunternehmen Finanzmittel zu attraktiven Zinssätzen beschaffen. Sein Pilotprogramm mit Godrej Properties stieß auf sehr gute Resonanz bei Kunden. Wir sind der Meinung, dass dieses Unternehmen ebenso wie Godrej Properties und Godrej Agrovet enormes langfristiges Wertschöpfungspotential hat.
Die Beteiligung von Godrej Industries an Godrej Consumer Products und Godrej Properties beläuft sich auf 90 % seines Nettovermögenswerts. Das Wachstum von Godrej Consumer Products schwächelte in den letzten Jahren. Vor kurzem ernannte das Unternehmen Sudhir Sitapati, der mehr als zwanzig Jahre bei Unilever war, zum neuen CEO. Wir gehen davon aus, dass sich die Wertentwicklung unter der Führung von Herrn Sitapati verbessert. Godrej Properties profitiert von der Konsolidierung in Indiens fragmentierter Immobilienbranche, durch die minderwertige örtliche Bauträger von führenden Marken wie Godrej verdrängt werden. Diese Erwartungen spiegeln sich bereits in den hohen Bewertungen von Godrej Properties wider. Ganz im Gegensatz dazu sind die Bewertungen von Godrej Industries unserer Ansicht nach äußerst attraktiv, denn die Aktie notiert zu einem 62%-igen Abschlag vom Wert der Konzernbeteiligungen an den börsennotierten Tochter- und Konzerngesellschaften. Die Familie schient gleicher Ansicht zu sein, da sie ihren Anteil an Godrej Industries seit 2019 auf 6 % erhöht hat.
*Börsenwert von Godrej Consumer Products, Godrej Properties und Godrej Agrovet mit Stand vom 12. November 2021.
**Der prozentuale Anteil am Nettovermögenswert wird um die Schulden, für die der Konzern nicht haftet, bereinigt. Quelle: FactSet, BSE India.
Abschlag vom Nettovermögenswert von Godrej Industries seit dem Börsenlisting von Godrej Agrovet
Quelle: ICICI Securities, 12. November 2021
Wertentwicklungsbericht
Der FSSA Indian Subcontinent Fund gab im Oktober nach. Den größten Beitrag zur Wertentwicklung leisteten ICICI Bank und Mahindra CIE Automotive.
Die Aktie der ICICI Bank legte zu, nachdem starke Quartalsergebnisse gemeldet wurden. Der Nettozinsertrag der Bank stieg um 25 %, und der Gewinn je Aktie lag um 29 % über dem Vorjahresergebnis. Die Qualität der Aktiva und die Kapitalrendite (ROA) verbessern sich weiter stetig.
Auch die Aktie von Mahindra CIE Automotive legte zu, nachdem ein starkes Finanzergebnis gemeldet wurde. Der Umsatz wuchs um 21 %, und der operative Gewinn lag um 78 % über dem Vorjahresergebnis. Das Unternehmen profitierte von einer Erholung der Automobilnachfrage an seinen indischen und europäischen Standorten und von einer Steigerung seines Marktanteils. Mit seinen Bemühungen der letzten Jahre, die betriebliche Effizienz zu verbessern, konnte das Unternehmen seine Rentabilität stärken.
Am meisten beeinträchtigt wurde die Wertentwicklung durch Solara Active Pharma und Colgate Palmolive (India).
Die Aktie von Solara Active Pharma fiel aufgrund der Sorge über anziehende Inflation bei den wichtigsten Rohstoffen des Unternehmens. In Gesprächen versicherte uns die Geschäftsführung jedoch, dass die langfristigen Aussichten nach wie vor gut sind, und der CEO bestätigte das Ziel, den Umsatz in den nächsten fünf Jahren um fast das Vierfache zu steigern.
Die Aktie von Colgate Palmolive (India) gab nach, weil befürchtet wird, dass steigende Rohstoffkosten die Rentabilität beeinträchtigen können. Das Unternehmen hat den führenden Marktanteil im Mundpflege-Segment und verfügt dadurch über starke Preismacht. Seit langem steigert Colgate seine Rentabilität stetig, was unserer Ansicht nach auch mittelfristig weiterhin möglich sein wird, denn das Unternehmen kann Preisanstiege an Verbraucher weitergeben und baut sein Produktportfolio auf hochwertigere Produkte aus.
Wertentwicklung des Composites (bis 30. September 2021)
Diese Zahlen beziehen sich auf die Vergangenheit. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse. Für Anleger in Ländern mit einer anderen Währung als dem USD können die Erträge aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
Bei den Wertentwicklungszahlen für die Strategie handelt es sich um die gewichtete durchschnittliche Wertentwicklung der Fonds von FSSA IM, die zu der betreffenden Strategie beitragen; die Zahlen basieren auf der monatlichen Wertentwicklung und sind abzüglich einer standardmäßigen jährlichen Verwaltungsgebühr von 0,85 % dargestellt. Die Strategie wurde am 7. Februar 1994 aufgelegt.
Quelle: Lipper IM/First Sentier Investors (UK) Funds Limited.
Aktuelle Einblicke
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*Aus den Geschäftsberichten von Unternehmen und ähnlichen Berichten für Anleger entnommene Unternehmensdaten. Finanzkennzahlen und Bewertungen stammen von FactSet und Bloomberg. Stand 31. Oktober 2021, sofern nichts anderes angegeben ist.
Wichtige Informationen
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Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Jede Anlage birgt Risiken, und der Wert von Anlagen und die daraus erzielten Erträge können sowohl fallen als auch steigen, sodass Sie möglicherweise nicht den ursprünglich investierten Betrag zurückerhalten. Die tatsächlichen Ergebnisse können wesentlich von den hier genannten Ergebnissen abweichen. Leser sollten sich nicht zu sehr auf zukunftsgerichtete Aussagen verlassen, denn es ist nicht sicher, ob die zum Zeitpunkt der Veröffentlichung herrschenden Bedingungen bestehen bleiben.
Etwaige Nennungen bestimmter Wertpapiere dienen nur der Veranschaulichung und dürfen nicht als Empfehlung, diese zu kaufen oder zu verkaufen, ausgelegt werden. Hier erwähnte Wertpapiere können irgendwann zu den Portfoliobeständen von First Sentier Investors gehören oder gehört haben, und diese Bestände können sich ändern.
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Verkaufsbeschränkungen
Nicht alle von First Sentier Investors verwalteten Produkte sind in allen Ländern erhältlich.
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Die in diesem Dokument erwähnten Fonds von First Sentier Investors sind in den USA nicht zugelassen, und dieses Dokument stellt kein Angebot für den Verkauf von Fonds an US-Personen (im Sinne von Regulation S gemäß dem US-Wertpapiergesetz von 1933) dar. Fondsspezifische Informationen wurden bereitgestellt, um die Kompetenz von First Sentier Investors im Hinblick auf die Strategie zu verdeutlichen. Unterschiede zwischen fondsspezifischen Beschränkungen oder Gebühren und denen ähnlich verwalteter Mandate können sich auf die Wertentwicklungsergebnisse auswirken.
Über First Sentier Investors
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